Produits structurés / En bref
Un produit structuré est la combinaison de plusieurs produits financiers qui, une fois associés, offrent un profil de rentabilité adapté à certains besoins des investisseurs.
La valeur d’un produit structuré dépend directement de celle d’une variable de référence (appelée sous-jacent) qui peut être un actif, un indicateur de marché, un panier de valeurs, une stratégie d’investissement ou toute autre variable. En général, leur durée de vie est limitée (à quelques trimestres ou quelques années) et c’est à l’échéance du produit que l’investisseur recouvre son capital, majoré ou minoré en fonction de la performance du sous-jacent.
Produits structurés / En détail
Un produit structuré est la combinaison de plusieurs produits financiers qui, une fois associés, offrent un profil de rentabilité adapté à certains besoins des investisseurs.
La valeur d’un produit structuré dépend directement de celle d’une variable de référence (appelée sous-jacent) qui peut être un actif, un indicateur de marché, un panier de valeurs, une stratégie d’investissement ou toute autre variable. En général, leur durée de vie est limitée (à quelques trimestres ou quelques années) et c’est à l’échéance du produit que l’investisseur recouvre son capital, majoré ou minoré en fonction de la performance du sous-jacent.
Selon les spécificités, les produits structurés sont émis sous des formes juridiques diverses : il peut s’agir soit de titres de dette, soit de parts de fonds.
1. Objectifs
Les produits structurés sont construits sur mesure pour répondre aux investisseurs qui ne sont pas satisfaits des instruments financiers standards (actions, obligations, placements monétaires…) disponibles sur les marchés.
Les produits structurés offrent ainsi un accès :
- à de nouvelles classes d’actifs moins accessibles pour la plupart des investisseurs (matières premières, actions émergentes, produits de corrélation ou de volatilité…) ;
- à des indices larges qui permettent une bonne diversification sans avoir à acheter toutes les composantes de l’indice ;
- à des structures de rémunération particulières qui rencontrent parfaitement les préférences de l’investisseur (pour un capital garanti ; un rendement annuel élevé ; un fort potentiel de gain…) et ses anticipations.
Ainsi, les produits structurés permettent à l’investisseur d’améliorer le profil de risque/rentabilité de son portefeuille à court ou à long terme.
Les produits structurés sont des combinaisons de plusieurs briques. Les briques qui les composent sont très variées, de sorte qu’il est complexe de mettre en avant une combinaison-type. Toutefois, les produits commercialisés s’appuient sur des stratégies d’investissement qui peuvent être divisées en deux composantes:
Une composante-taux : le placement d’une partie du capital dans un produit de taux avec une maturité plus ou moins longue.
Une composante-dérivés : le placement de la partie résiduelle du capital (plus, éventuellement, les intérêts payés par la composante taux) dans un ou plusieurs produits dérivés dont le prix variera en fonction de la valeur du sous-jacent. C’est la composante-dérivés qui détermine la sensibilité du produit structuré aux évolutions du sous-jacent et qui fixera la valeur du produit à son échéance ou le paiement de coupons intermédiaires.
Les produits structurés aident l’investisseur à améliorer l’allocation stratégique de son portefeuille :
- en lui permettant d’augmenter l’exposition aux actifs risqués sans augmenter le risque du portefeuille ;
- en incorporant de nouvelles classes d’actifs faiblement corrélées ;
- en approfondissant la diversification géographique ou sectorielle.
Les produits structurés sont également utilisés dans le cadre d'arbitrages tactiques sur le court terme (ex : miser sur une tendance de marché ou sur un évènement) pour se couvrir contre des risques ponctuels (de change, de taux, d’inflation, de devise…).
2. Produits
- Produit de participation
Les produits de participation permettent de s'associer à la performance d’un sous-jacent tout en bénéficiant d’une protection ou de la garantie du capital initialement investi.
Disponible sur tous les sous-jacents, ils constituent un excellent moyen de s'exposer aux variations d’un actif sans le détenir physiquement (un baril de pétrole ou une Once d'Or). Dans le cas d'un indice de marché, ce dernier s'expose à l'intégralité des valeurs composant l'indice par le biais d'une seule opération.
- Produit de Rendement
Les produits de rendement répondent aux investisseurs à la recherche d'un revenu récurrent durant la vie de leur investissement. Ils sont souvent utilisés dans les périodes où les perspectives de marché sont incertaines et la volatilité élevée.
La fréquence de distribution et le niveau des coupons sont déterminés par le client, la distribution peut être annuelle, semestrielle ou bien trimestrielle et le coupon fonction du niveau de risque supporté par l’investisseur final.
- Produit à Capital Garanti
Les produits à capital garanti remboursent à maturité un montant minimum à l'investisseur final. Selon la structure de l'investissement et la volonté du client, le montant minimum garanti est variable et compris entre 0 et 100% du nominal.
Les produits à capital garanti répondent aux investisseurs souhaitant profiter de l'évolution d'un sous-jacent mais ne pouvant pas engager tout ou partie de leur capital en cas de retournements de marché.
Les composantes de ces produits peuvent être de simples obligations zéro-coupons, mais également des stratégies plus actives comme les CPPI ou les VPPI (Constant / Variable Proportion Portfolio Insurance).
- Produit à Capital Protégé
Les produits à capital protégé offrent un plus grand choix de structuration et de sous-jacents.
En général, le client bénéficie d'une participation plus élevée sur l’actif sous-jacent avec des maturités plus courtes, contrairement aux produits à capital garanti qui nécessitent des durées longues.
Dans le cas de ces produits, la protection totale ou partielle du capital dépend de l'évolution du sous-jacent. Le capital reste protégé tant que le sous-jacent n'évolue pas au-delà de certaines barrières déterminées à l'avance.
Le produit est déterminé en fonction de l'objectif des investisseurs et de leur sensibilité de marché. Il existe des stratégies haussières, baissières, neutres avec différents niveaux de protection compris entre 0 et 99%.
